解读｜《数据资产通证化上海路线图》：让数据资产像股票一样

·对企业而言，数据资产通证化除了可以实现资产变现，提供新的收入来源，增加经营效益外，更重要的是，其能提供新的融资渠道，通过数据资产通证化项目，吸引投资者参与，满足融资需求。

2024年1月1日起，财政部制定印发的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》将正式施行。这意味着数据要素从会计报表上开始显性化，过去被企业费用化处理的数据资产在资产负债表内有了表达。以数据资产入表为起点，数据资产化的价值能通过数据资产创新应用、交易等各种方式有效助力企业实现可持续发展。

12月14日，据上海数据交易所总经理助理刘小钰对澎湃科技（www.thepaper.cn）透露，上海数据交易所（下称“上海数交所”）已发布了《数据资产通证化上海路线图》（下称“路线图”），提出了数据资产的基础设施DCB（Data-Capital bridge）数据资产“一桥、两所、两轴”架构。

刘小钰介绍，数据资产化发展到一定程度将进入数据资产通证化阶段，将数据资产转化为可流通交易通证，通过对数据资产进行价值创造、价值标记、价值交换和价值分配，让数据资产在未来能够真正像股票、债券一样在交易市场上流通，数据资产通证化所带来的通证经济将成为经济增长的新引擎。

数据资产通证化则是指将数据资产通过区块链等分布式账本技术转化为数字化的代币或通证的过程。这个过程允许数据的产权、使用权以及价值在数字化的形式下进行明确，可追踪、可交易。数据资产通证化不仅能够促进数据流通和共享，还能为企业提供更多融资渠道，加速创新和发展。

数据资产通证化提供新的融资渠道

刘小钰认为，传统上，数据孤岛和数据壁垒限制了数据的流动性和利用效率。数据资产通证化可以采用区块链等技术手段实现数据的加密和安全存储，具有可追踪可溯源等优势，有助于降低数据泄露和滥用的风险，提升数据交易的信任度和安全性，推动企业将数据资产交易和流通，促进数据共享。

刘小钰从企业角度阐释，数据资产通证化除了可以实现资产变现，提供新的收入来源，增加经营效益外，更重要的是，其能提供新的融资渠道，通过数据资产通证化项目，吸引投资者参与，满足融资需求。传统的融资方式存在金融机构、中介机构等多个中间环节，而通证化项目通过区块链技术实现点对点交易，省掉了中间环节，直接降低了融资成本。

从投资者角度看，“收益权、股权、债券等各类资产都可以进行通证化，投资者可以根据自身风险偏好和收益预期进行投资组合，投资选择将更加多样化。同时，通证化项目将传统的大宗资产分割为更小的可交易单位，投资者可以根据自身的资金状况购买合适的通证份额，降低了投资门槛。”刘小钰说。

据刘小钰介绍，目前，随着监管政策逐渐明晰和市场参与者日益活跃，作为国际金融中心的香港，正在大力推动资产通证化市场的发展，做了一系列示范性工作。比如，政府层面发行8亿港元代币化绿色债券，中银国际和瑞银集团等大型金融机构之间发行2亿港元数字结构化票据，太极资本集团等中小金融机构参与发行1亿港元房地产基金证券行代币化项目。这些项目均通过数字化和区块链技术为投资行业带来了更多机会，实现了金融创新，为实体经济发展注入新的动力，也为通证化探索提供重要参考和借鉴。

数据资产“一桥、两所、两轴”架构

刘小钰透露，作为国家数据交易所，上海数交所也在积极推动数据资产通证化探索，从理论研究、业务规范、基础设施、试点案例四个方面率先展开相关工作，为数据资产创新应用提供实践示范，同时以数据资产通证化项目为导向推动更多企业入场进行合规流通和交易。

在前沿理论研究方面，据刘小钰介绍，近期上海数交所联合产学研各界专家学者以及相关部门，形成了数据资产顾问专家智囊团，开展理论和应用研究，包括数据资产评估定价、数据资产收益分配、数据资产交易流通、数据资产通证化、数据资产泡沫风险管控等议题。

业务规范是引导企业开展数据资产通证化活动的重要手段，涵盖适用范围、一般性业务流程、操作事项等内容，为数据资产通证化的规范管理提供依据和指导。目前，上海数交所正在研究制定《上海数据交易所数据资产融资业务指引（试行）》、《上海数据交易所数据资产证券化业务细则（试行）》等一系列业务规范，这些将为监管部门制定相关法律制度提供实践参考，有助于市场有序规模化发展。

基础设施是数据资产通证化的重要技术底座。上海数交所提出DCB（Dat-Capital bridge）数据资产“一桥、两所、两轴”架构（如下图示意），即旨在建立起生成可信数据资产的基础设施DCB, 通过数据资产存证上链等形式持续支持数据资产业务创新。

DCB数据资产“一桥、两所、两轴”架构

刘小钰认为，DCB是链接数据交易和资产交易的桥梁，能够全面、动态、实时、准确地描述数据资产形成和流通的全过程，是底层资产数据披露的关键基础设施。通过DCB和三条链（交易底链、资产链和价值链）实现资产有序标准化形成。

据刘小钰透露，“上海数交所正推动建立数据资产通证化的完整生态，培育发展数据产品服务机构、数据资产服务机构、数据通证化发行服务机构、数据资产通证交易服务机构等，将为有数据资产创新应用意向的企业提供指引。”